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    天津自貿區:政策引導場外風險業務創新發展 打造北方風險管理中心
    發布日期: 2021-11-15      來源: 澎湃新聞     
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    為推進天津自貿區場外風險管理業務創新發展,打造北方風險管理中心,提高金融服務實體經濟能力,結合天津區位優勢、產業基礎和場外風險管理業務發展實際,天津自貿區日前制定并發布了《關于促進中國(天津)自由貿易試驗區場外風險管理業務創新發展的若干意見》(下稱《意見》)。

    《意見》中的場外風險管理業務,是指具有資質的金融機構以場外方式通過提供工具、服務及綜合解決方案為實體企業管理要素、商品價格波動等各類風險的業務。

    具體來看,《意見》從四方面提出12項具體舉措。四方面包括支持各類市場主體創新發展場外風險管理業務、依托基礎設施建設打造場外風險管理創新發展體系、營造場外風險管理業務發展良好環境和加強場外風險管理業務的風險防控和管理。為了解讀《意見》,澎湃新聞專訪了天津自貿區創新發展局副局長(主持工作)劉宇。

    《意見》出臺的背景是什么?

    對于此次《意見》出臺的背景,劉宇表示,隨著我國開放程度不斷推進,要素市場化配置程度不斷加深,要素價格隨市場供需變動波動幅度增加。在全球疫情、各國大宗商品等定價權爭奪與國內產業鏈重構背景下,企業風險管理需求進一步增加。場外風險管理工具為企業應對市場波動提供更為豐富、低成本、個性化的工具。因此,推動場外風險管理行業發展具有重要意義。

    此外,從國際經驗看,衍生品的交易規模遠高于現貨交易的規模;從衍生品交易市場內部的結構看,場外市場又遠高于場內市場。場外風險管理市場深度與交易所場內市場發育程度密切相關,近年來場內市場爆發式增長,規模大、工具全,也為場外風險管理市場爆發式增長創造了條件。因此,發展場外市場正當其時。

    在這樣的背景下,天津自貿區發展場外風險管理業務的獨特優勢有哪些?劉宇認為,天津發展相關業務的最主要優勢來自于旺盛的真實避險需求,這種需求主要來源于兩個方面:一是具有港口區位優勢,外向型經濟元素非常明顯、還是大宗商品的進出口樞紐和集散地,對匯率、大宗商品價格的波動敏感度高;二是具有實體產業優勢,天津自貿區是先進制造業基地,外資企業多、企業規模普遍較大,擁有綜合、復雜的風險管理需要。天津自貿區

    場外風險管理工具是如何發揮避險作用、進而為企業服務?

    對于場外風險管理工具是如何發揮避險作用、進而為企業服務,劉宇向澎湃新聞舉例說明。如天津自貿區內一些中小微企業在銀行中信用等級不太夠,在獲得常規貸款支持時就會相對有難度。這些實體企業雖然有自己的產品庫存,但依靠這些庫存拿到銀行做抵押物貸款,銀行往往不接受?!般y行不接受這些產品庫存作為抵押貸款的原因有很多,比如倉庫本身的真實性問題、流動性問題,更重要的是產品的價格波動有時候也比較大。在這樣的情況下,銀行會有所顧慮,用這樣的動產質押融資會面臨風險。而當有另外一個金融機構,比如期貨管理子公司,幫這筆業務做一個鎖價,立足場外期權,把價格下跌的風險消化掉,銀行就更有意愿去幫這樣的企業融資。

    “也許原來銀行只能審批四五百萬,但現在可以貸到八九百萬,或者原來銀行不愿意發放貸款,在風險消除之后,銀行就愿意去放貸。如果企業不做風險管理,意味著企業自己要承擔價格波動。利用場外衍生品進行避險,可以讓企業更加專注于生產,把更多的精力放到業務、生產、銷售環節,不需要承擔太多的市場波動風險?!眲⒂罱忉?。

    《意見》起草和促進行業發展的總體思路和構想?

    劉宇指出,《意見》是對天津自貿區發展場外風險管理業務相關規劃的濃縮和集中呈現,總體的思路可以概括為下面一段話:按照“明確發展定位、優化市場機制、提升綜合環境、嚴守風險底線”工作思路,做到“解痛點、促業務、強功能”,進而繁榮產業生態,打造天津新支柱產業和北方風險管理中心。

    其中“明確發展定位”主要是指,天津的場外風險管理業務發展要納入國家發展多層次風險管理市場的體系,積極與國家級市場聯動發展、有機融合,做好場內市場和實體企業之間的鏈接,將以期貨市場為代表的場內市場的影響力輻射出來,助力我國爭奪相關品種的定價權?!皟灮袌鰴C制”是指會對現在一對一、分散式、較為初級的市場組織形式進行優化,讓市場更有效率?!疤嵘C合環境”則是要針對行業發展痛點,從政府服務、法制化營商環境、會計制度等對業務開展有重要影響的外部環境入手進行改良和優化,為產業發展提供肥沃土壤?!皣朗仫L險底線”則主要是要防范市場主體濫用衍生工具投機帶來的風險。天津自貿區

    《意見》最主要的亮點是什么?能夠解決什么痛點問題?

    劉宇認為《意見》最有亮點的內容是最具創新性和最能解決市場參與方核心痛點的問題。

    具體來看,第一個亮點措施是提出在天津自貿區打造服務場外風險業務的綜合性平臺,從交易機制、組織形式、第三方參與主體等維度進行創新。一是通過信息公開展示,場外風險管理業務的需求方實體企業和供求方金融機構可以在平臺系統上進行信息共享,幫助市場的供需雙方高效、快速實現匹配交易,降低金融機構展業成本,同時為實體企業提供更多服務選擇;二是依托區塊鏈、AI算法、智能合約等科技手段賦能,探索具有共治、共享特征的去中心化市場組織方式,探索數字人民幣應用場景,引入智能合約保障雙邊結算條件下的履約率,提升市場組織效率、降低對手方風險。上述內容具有全國首創性,有望進一步提高場外風險管理市場活躍度、成熟度,促進產業集聚。

    第二個亮點措施為“鼓勵獨立第三方專業機構參與基礎設施相關業務,對擬掛牌衍生產品合同定價公允性、風險性等進行評價并開展準入管理?!?/p>

    “這樣很大程度上可以減少場外業務供需雙方的信息和專業不對稱性。金融機構是專業的,但是實體企業很多時候不具備場外業務的專業能力,對簽署的場外協議沒有足夠能力去判斷,這時可以通過第三方的導入,去平衡供需雙方之間的專業不對稱性,對實體企業會是一個很好的保護?!眲⒂钫f。

    《意見》實施過程中,如何規避風險?

    如何在大力發展場外風險管理產業的同時,嚴格把控風險?劉宇表示,將通過制度設計、行業自律組織建設、加強監督管理等方面措施,保障場外風險管理發展行穩致遠。

    “從監管政策來看,首先,提供場外業務的一般都是持牌金融機構,這些金融機構在開展相關業務時,本身就會受到相關監管政策的束縛。其次,平臺也將進一步從場外業務的兩方主體——金融機構和企業方面入手,對參與業務的實體企業真實業務需求進行評估,判斷其是否有真實經營的需求;對金融機構以往的金融服務能力水平和履約違約方面進行調查,判斷其專業能力?!眲⒂钫f。

    此外,劉宇表示,未來還會嘗試引入國家級的清算基礎平臺去服務天津場外市場。通過上述三方面舉措,可以很大程度化解場外風險帶來的潛在風險。

    “天津自貿區是《意見》的出臺單位,也是下一步工作的牽頭單位。為了更好的實施《意見》,我們一是會組織市場培訓幫助實體企業學習相關知識,做好政策宣發,做大場外風險管理市場;二是對于《意見》里的一些具體舉措,我們會協調和自貿區相關片區成立聯合工作機制 ,加強政策落實,籌建相關平臺;最后,我們也會積極爭取國家級金融市場在天津自貿區設立區域中心、業務中心、辦事處等機構,促進行業集聚?!眲⒂钫f。

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