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    飛機租賃資產境內外幣資產證券化業務創新
    天津自貿試驗區可向全市復制推廣的第三批“最佳實踐案例”

    為貫徹落實《國務院關于天津北方國際航運中心核心功能區建設方案的批復》(國函〔2011〕51號)、《國務院關于印發中國(天津)自由貿易試驗區總體方案的通知》(國發〔2015〕19號)、《國務院辦公廳關于加快融資租賃業發展的指導意見》(國辦發〔2015〕68號)以及《國務院關于印發進一步深化中國(天津)自由貿易試驗區改革開放方案的通知》(國發〔2018〕14號)等文件精神,天津自貿試驗區發揮融資租賃特色產業優勢,推進飛機租賃資產境內外幣資產證券化業務創新,進一步提升租賃業創新發展水平,加快打造國家租賃創新示范區。

    一、主要做法

    G銀行與Z飛機租賃公司旗下自貿區SPV公司通過財產權信托計劃模式,合作開展了外幣飛機租賃資產證券化業務,期限11年。這是天津自貿試驗區首單以飛機租賃資產為依托的境內外幣資產證券化業務。

    一是Z飛機租賃公司設立四家特殊目的公司(SPV),分別購買一架波音B737-800飛機,并將飛機出租給國內某航空公司,按季收取以外幣計價的租賃租金。

    二是為提高租賃資產流動性,降低飛機項目融資成本,G銀行為Z租賃公司設計租金資產證券化業務。SPV公司將其在租賃合同項下對航空公司享有的尚未到期應收租金作為信托財產委托給信托公司,并設立信托計劃。SPV公司以轉讓資產取得的外幣資金,償還飛機購置時產生的各類外幣債務,實現債務出表的核心目標。

    三是募集資金后,G銀行作為投資人,投資該筆信托計劃,受讓信托計劃項下的信托受益權,買斷未來租金的現金流。

    二、實踐效果

    一是國內首單飛機租賃資產證券化業務。租賃企業將飛機租賃產生的現金流證券化,將未來租金收入折現,拓寬融資渠道,所得款項償還項目貸款,降低負債比率,規避承租人信用和匯率波動風險,進一步降低飛機購置融資成本。

    二是國內首單采取SPV結構完成交易。通過SPV結構開展該項業務,產權清晰、資產干凈,易于評估定價,可以實現基礎資產轉讓和破產風險隔離功能。

    三是國內首單采取外幣計價租賃資產證券化業務。此次資產證券化業務以融資租賃收取外幣租金政策為依托,是外幣債權轉讓業務發展的一次創新性嘗試,開拓了租賃行業有效盤活自身資產的渠道。

    四是國內首單境內金融機構參與盤活航空器資產。該業務作為銀行與租賃公司間傳統證券化業務合作向外幣模式的創新,在證券化的投資端銀行能夠借助優質的飛機資產,加強與對公、零售優秀投資主體的合作,豐富銀行資產管理類產品。對于銀行自身,該業務不占用銀行的信貸風險資產,能夠賺取投資方與融資方利率差額部分的收益。

    據估算,目前全國租賃資產總額超過5萬億元。其中,保稅租賃資產近萬億。該創新案例,能夠實現保稅飛機、船舶等資產的外幣資產證券化,盤活存量租賃資產,有效利用國際市場資金,促進企業拓展國際業務。

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